华西证券-办公家具出口行业专题：居家办公需求持续提升，办公家具迎发展良机-200817

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　　我国是最大的办公家具生产及出口国，多数企业通过OEM/ODM方式参与竞争。2019年我国办公家具产值约占全球总产值30%，其中浙江安吉被誉为“中国椅业之乡”，拥有700多家座椅生产企业，其中永艺、恒林规模行业领先。出口方面，2019年我国办公椅出口额约28亿美元，主要办公家具出口至美国，2019年出口至美国占比约27%。受中美贸易争端影响，办公家具出口对美贸易额下降，部分规模企业纷纷到越南等政治稳定的东南亚国家设厂，以规避关税带来的影响，而无法去海外设厂的企业将逐步退出行业，带来集中度的确定性提升。国外疫情反复，居家办公成为常态，叠加美国政府发放经济刺激支票以及部分企业对办公用品有一定额度的报销/补贴，办公家具需求大幅提升，带来我国办公家具出口市场的爆发。2020年4月以来，受居家办公需求拉动熊猫sports，办公椅订单增长明显，相关公司产能已满负荷运行，我们预计随着海外居家办公需求持续拉动，办公家具需求持续爆发。其次，各大办公家具出口公司除了满足B端客户订单需求外，纷纷加大跨境电商发展，积极拓展C端客户，自有品牌销售占比提升，盈利能力有望提升。建议关注办公家具出口企业，中长期预计保持高景气度。

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