股票简称：曲美家居股票代码：603818曲美家居集团股份有限公司 （QuMei Home Furnishings Group Co., Ltd.） （北京市顺义区南彩镇彩祥东路11号） 2023年度向特定对象发行股票 并在主板上市 募集说明书（申报稿） 保荐机构（主承销商） 重大事项提示

　　本公司特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读本募集说明书正文内容，并特别关注以下重要事项。

　　1、本次向特定对象发行股票相关事项已经第四届董事会第十九次会议、第四届董事会第二十次会议、第四届董事会第二十一次会议、2023年第二次临时股东大会审议通过。根据有关法律法规的规定，本次向特定对象发行股票尚需上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。

　　2、本次向特定对象拟发行股票数量按照募集资金总额除以发行价格计算得出，且不超过本次发行前公司总股本的 20%，即不超过 117,061,209股（含本数）。

　　本次向特定对象发行股票的最终数量将由董事会与保荐机构（主承销商）根据中国证监会最终同意注册的发行数量上限、募集资金总额上限和发行价格等具体情况协商确定。

　　若公司股票在董事会决议日至发行日期间发生送股、回购、资本公积转增股本等股本变动事项的，则发行数量及发行上限将按照中国证监会、上海证券交易所的相关规则进行相应调整。

　　3、本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过 35名的特定投资者，包括符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者以及其他符合法律、法规规定的合格投资者。证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者以其管理的二只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为发行对象的，只能以自有资金认购。若发行时法律、法规或规范性文件对发行对象另有规定的，从其规定。

　　最终发行对象将在本次发行申请获得中国证监会同意注册后，由公司董事会在股东大会授权范围内，按照相关法律、行政法规、部门规章或规范性文件的规定，与保荐机构（主承销商）根据发行询价结果协商确定。若国家法律、法规对

　　特定 特定 本 4 特定 易均 交易 若 等除 证券 本 的批 ，由 确定 5 ），

　　对象发行股票的发行对象有新的 对象发行股票的对象不包括公司 次发行的对象以现金方式认购本 本次向特定对象发行股票的定价 对象发行股票的发行价格为不低 价的 80%。定价基准日前二十个 日股票交易总额/定价基准日前二 公司股票在定价基准日至发行日 权除息事项，本次向特定对象发行 交易所的相关规则进行相应调整 次向特定对象发行股票的最终发 复后，按照相关法律、法规的规定 司董事会在股东大会授权范围 。 本次向特定对象发行股票募集资 除发行及相关费用后的募集资金

　　定，公司将按新 股股东、实际控 发行的股票。 准日为本次发 定价基准日前 易日股票交易 个交易日股票 间发生派息、送 股票的发行价格 价格将在公司 和监管部门的要 与本次发行的保 总额预计不超 额拟投入以下

　　的规定进行调整。本 人及其控制的关联 的发行期首日。本 十个交易日公司股 价=定价基准日前二 易总量。 股、资本公积金转增 将按照中国证监会、 得中国证监会同意 ，根据市场询价的 荐机构（主承销商） 80,000.00万元（含 目： 单位：万

　　若扣除发行费用后的募集资金金额少于上述项目拟投入募集资金总额，公司董事会可根据项目的实际需求，在符合相关法律法规的前提下，调整并最终决定募集资金的具体投资项目及各项目的具体投资额，募集资金不足部分由公司以自有或自筹资金解决。

　　在本次向特定对象发行股票的募集资金到位前，公司可根据经营状况和发展规划，利用自筹资金对募集资金项目进行先行投入，在募集资金到位后以募集资金予以置换。

　　6、本次向特定对象发行股票完成后，发行对象认购的本次发行的股票自发行结束之日起 6个月内不得转让，法律法规对限售期另有规定的，依其规定。本次发行对象所取得上市公司向特定对象发行的股票因上市公司分配送股、资本公积金转增等形式所衍生取得的股份亦应遵守上述股份锁定安排。限售期结束后按中国证监会及上海证券交易所的有关规定执行。

　　7、本次发行完成后，公司的实际控制人不变，不会导致本公司股权分布不具备上市条件。

　　8、本次发行前的滚存未分配利润由本次向特定对象发行股票完成后的新老股东按发行后的股权比例共同享有。

　　9、本次向特定对象发行股票决议的有效期为自公司股东大会审议通过相关议案之日起 12个月。

　　10、公司积极落实《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红（2022年修订）》（证监会公告[2022]3号）、《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发[2012]37号）等相关法律法规和规范性文件的规定，在《公司章程》中明确了公司的利润分配政策熊猫体育app下载。公司利润分配政策、最近三年现金分红金额及比例、未分配利润使用安排、未来三年股东分红回报规划等相关情况，见本募集说明书“第二节 发行人基本情况/七、报告期内利润分配政策、现金分红政策的制度及执行情况”。

　　11、根据《国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（[2013]110号）、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）及《关于首发及再融资、重大资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》（证监会公告[2015]31号）的相关要求，公司对本次发行是否摊薄即期回报进行了分析，并制定拟采取的填补回报措施，相关主体对公司填补回报措施能够得到切实履行做出了承诺，相关情况详见本募集说明书“第八节 与本次发行相关的声明/六、董事会声明/（二）相关主体关于本次向特定对象发行股票摊薄即期回报采取填补措施的承诺”。

　　公司提示投资者关注本次发行摊薄股东即期回报的风险，虽然本公司为应对即期回报被摊薄风险而制定了填补回报措施，且公司控股股东及实际控制人、董事、高级管理人员就切实履行填补即期回报措施做出了相关承诺，但所制定的填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。投资者不应据此进行投资决策，投资者据此进行投资决策造成损失的，公司不承担赔偿责任，提请广大投资者注意。

　　公司特别提醒投资者仔细阅读本募集说明书“第七节 与本次发行相关的风险因素”的相关内容，并重点关注以下风险：

　　公司 2022年营业收入为 485,250.15万元，较上年同期收入 507,325.56万元下降 4.35%，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为 3,695.73万元和-2,559.62万元，较去年同期降幅较大。

　　其中，境内品牌分部收入以及净利润分别为142,576.82万元和-1,878.77万元，同比下降23.39%和183.22%，主要系受到国内市场需求下滑、受制于偿债压力营销投入有限、行业竞争不断加剧、原材料价格上涨等因素的影响；境外品牌分部收入为 345,072.00万元，同比增长 6.49%，增长幅度有所下降，净利润为19,280.99万元，同比下降34.20%，主要系受到俄乌冲突及欧美国家通货膨胀压力高企带来的欧洲及北美市场需求下滑、原材料价格及运输成本上涨及欧美国家加息致使公司债务成本上升等因素的影响。

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　　根据公司2023年第一季度报告，公司2023年第一季度营业收入为96,724.08万元，较上年同期下降26.33%，归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为-9,611.62万元和-7,416.25万元，较上年同期降幅较大。根据公司2023年半年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司2023年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为-10,800万元到-16,000万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-8,550万元到-12,800万元，预计较上年同期均出现较大降幅，影响公司经营业绩的不利因素仍未完全消除。若未来该等不利因素持续存在或出现其他不利变化，公司将面临经营业绩进一步下滑的风险。

　　254,346,572股股份，控股股东一致行动人赵瑞杰持有公司 34,244,000股股份，控股股东及其一致行动人合计拥有股份占公司总股本的 49.31%，其中已累计质押 134,435,550股股份，占其所持股份的 46.58%，占公司发行前总股本的 22.97%。

　　如果未来上市公司二级市场股价出现大幅下跌的极端情况，而控股股东及其一致行动人又未能及时做出相应调整安排，控股股东及其一致行动人质押公司股份可能被处置，从而削弱控股股东对公司的控制和管理，甚至可能导致上市公司控制权发生变更的风险。

　　2018年，公司完成对 Ekornes的现金收购，构成非同一控制下企业合并，形成了较大的商誉，并于购买日将其分摊至相关的资产组。同时，公司将 Ekornes旗下品牌 Stressless和 IMG的商标权和客户关系确认为无形资产。

　　报告期末，公司商誉账面价值为 108,552.98万元，占公司总资产的比例为14.23%；相关资产组的资产账面价值为 327,724.12万元，其中无形资产商标权和客户关系的账面价值分别为 104,229.86万元和 84,089.40万元，占公司总资产的比例分别为 13.67%和 11.03%。受到欧美市场需求下滑及原材料价格上涨等因素的影响，Ekornes 2022年第四季度至 2023年第一季度业务订单减少，盈利能力下降。若 Ekornes后续业务发展未能改善，经营情况恶化，公司将面临商誉、无形资产及相关资产组减值的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

　　公司因 2018年要约收购 Ekornes产生较大的并购债务。截至报告期各期末，公司有息负债余额分别为 325,273.93万元、357,037.73万元和 350,635.75万元，整体有息负债规模仍处于较高水平，公司合并资产负债率分别为 66.04%、73.52%和 69.21%，公司面临较大的偿债压力。报告期内，发行人利息费用分别为26,111.49万元、21,956.35万元及 25,965.84万元，大额利息费用对发行人经营业绩产生一定的负面影响。2022年以来，受到美联储、欧央行及全球金融市场加息影响，公司境外有息负债成本大幅提高，对净利润产生负面影响。

　　如未来公司资金紧张状况得不到有效缓解、欧美国家继续实施加息政策，公司将面临更大的偿债风险，并对经营业绩持续产生不利影响。虽然公司本次发行后资产负债结构得到优化，但随着未来业务的发展，负债水平若不能保持在合理范围内，公司仍将面临一定的偿债风险。

　　本次募集资金投资项目符合国家产业政策和行业发展趋势，具备良好的发展前景，预期能够取得良好的经济效益。报告期内，发行人合并口径净利率为2.80%、3.78%和0.77%，境内业务主要厂区受市场需求环境、原材料价格上涨、公共卫生事件1

　　等因素的不利影响，北京厂区净利率为10.48%、5.50%及1.80%，经济效益有所下滑；“河南曲美家居产业一期项目”尚处于运营初期，达产进度缓于预期，报告期内尚未实现盈利。报告期内，Ekornes的净利率为11.00%、11.46%和8.93%。

　　具体而言，“河南曲美家居产业二期项目”预计达产年营业收入 98,076.11万元，税后内部收益率为 20.14%，完全达产年净利率为 9.55%，高于报告期内发行人合并口径净利率和2021年、2022年北京厂区净利率；“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”预计达产年营业收入 60,640.00万元，税后内部收益率为 22.70%，完全达产年净利率为 12.64%，略高于报告期内 Ekornes的净利率水平。

　　可行性分析是基于当前及未来的市场环境、产业政策，公司技术水平、人力储备、偿债规划等因素做出的，且本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模及折旧将大幅增加，如果下游市场环境发生重大不利变化或者公司相关业务开展未达预期，将对募集资金投资项目本身的效益造成较为明显的负面影响，进而对公司经营业绩造成不利影响。

　　注：发行人母公司单体财务数据一定程度可以代表北京厂区的效益实现情况，为保持与境内募投项目预计效益的可比性，调整后净利率不考虑利息费用、其他收益、投资收益、信用减值损失、资产减值公司本次募投项目“河南曲美家居产业二期项目”为公司增加床垫 12.10万套、软床 12.42万套、沙发 7.92万套的产能，“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”建成后，稳定生产年预计年产合计 80,000张 Stressless舒适椅、办公椅、电动椅产品。报告期内，受国内下游需求环境的影响，发行人境内成品家具（不含高端实木家具）的产能利用率分别为 85.49%、82.66%、69.48%；“河南曲美家居产业一期项目”于 2019年完成建设并投入使用，截至报告期末尚未完全达产，报告期内产能利用率分别为12.51%、27.09%和42.09%。如果未来市场需求、竞争格局、市场开拓或行业技术发生重大不利变化，而公司不能采取及时、有效的应对措施，将使公司面临新增产能不能完全消化的风险。

　　注 2：本募集说明书中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异是由于四舍五入造成的；

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　　制造家具；普通货物运输；家庭装饰装璜；销售百货、五金交电、化 工原料、民用建材、工艺美术品、家具、厨房设备、门窗、装饰材料、 家用电器、卫生间用具、建筑材料（不含砂石及砂石制品）、陶瓷制 品、针纺织品、床上用品、第一类医疗器械；经济贸易咨询；企业管 理咨询；企业形象策划；企业经营本企业和本企业成员企业自身产 品及相关技术的出口业务；经营本企业和本企业成员企业生产、科 研所需的原辅料，机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业 务（国家限定公司经营或禁止进口的商品除外）；经营本企业的进料 加工和“三来一补”业务。（市场主体依法自主选择经营项目，开展 经营活动；以及依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的 内容开展经营活动；不得从事国家和本市产业政策禁止和限制类项 目的经营活动。）

　　截至本募集说明书出具日，公司的控股股东及实际控制人为赵瑞海、赵瑞宾，合计持有公司 254,346,572股，占公司股本总数的 43.46%，并且其一致行动人赵瑞杰持有公司 5.85%的股份；公司的控股股东及实际控制人及其一致行动人合计拥有公司 49.31%的表决权。发行人的股权控制关系如下图所示：

　　（1）赵瑞海，男，1965年出生，博士。1993年起就职于上市公司，1998年至 2008年任上市公司董事长、总经理；2008年至 2011年 10月任上市公司执行董事、总经理；2011年 10月至今任上市公司董事长、总经理。兼任曲美兴业执行董事、总经理，曲美馨家执行董事，古诺凡希董事长、总经理、北京朝阳分公司负责人；曲美技术研发中心负责人；2017年至今，任中欧控股公司总经理；2017年 7月至今，任智美创舍执行董事；2018年 9月至今，任 Ekornes董事长；2020年 4月至今，任云长科技执行董事、总经理；2020年 11月至今，任江苏曲美执行董事、总经理；2021年 4月至今，任美懿家居执行董事、总经理；2021年12月至今，任张家港曲美执行董事；2022年 12月至今，任杭州曲美执行董事、总经理。

　　社会兼职：兼任中国家具协会副理事长、北京家具行业协会执行会长、深圳市家具行业协会副会长、北京市顺义区第六届人大常委会委员；历任全国工商联第十二届执行委员、第十三届北京市工商联副主席、北京市朝阳区工商联副会长、第十二届北京市政协委员、北京市青年企业家协会副会长。

　　（2）赵瑞宾，男，1964年出生。1993年起就职于上市公司；1998年至 2008年任上市公司董事、副总经理；2008年至 2011年 10月任上市公司副总经理；2011年 10月至今任上市公司董事、副总经理；2015年 10月 28日至 2017年 10月任上市公司财务总监。历任曲美馨家监事、曲美兴业监事、曲美沙发制造监事；兼任兴泰明远执行董事、总经理，古诺凡希董事，曲美瑞德执行董事、总经理，笔八家居执行董事、总经理，北京第一分公司负责人；2018年 10月至今，兼任2015年 7月至今任北京曲美公益基金会监事。

　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），发行人所属行业为“C21 家具制造业”。

　　工业和信息化部是家具制造业的行政主管部门，主要负责研究和提出行业发展战略，起草相关法律法规草案，制定规章，拟订工业行业规划和产业政策并组织实施；承担行业管理工作，推进工业体制改革和管理创新；监测分析工业运行态势，统计并发布相关信息等。

　　家具制造业的行业技术监督部门包括国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会等。国家市场监督管理总局负责产品质量监督；国家标准化管理委员会负责相关国家标准制定修订工作，具体由其批准成立的全国家具标准化技术委员会负责家具领域内家具国家标准的制订修订及其管理工作。

　　中国轻工业联合会成立于 2001年，是我国工业管理体制改革后由轻工业全国性、地区性的协会、学会，具有重要影响的企事业单位、科研院所和大中专院校等自愿组成的具有服务和一定管理职能的全国性、综合性的行业组织。中国轻工业联合会受委托归口管理家具制造业，主要职能包括：组织开展行业统计，收集、分析、研究和发布行业信息；组织制订行业规划，对行业投资开发、重大技术改造、技术引进等项目进行前期论证与初审；加强行业自律、规范行业行为；组织制订、修订国家标准、行业标准、技术规范和团体标准，组织贯彻实施并进行监督等。

　　中国家具协会是由我国家具行业及相关行业的生产、经营、科研、教学等企事业单位以及社会团体和个人自愿组成的全国性行业组织，业务上受国家轻工业联合会指导。中国家具协会主要任务包括：提出行业发展规划和行业发展的方针政策；对行业产品结构、企业结构的调整，原材料基地的建设、投资指南和科技发展指南的制订提出建议；协助制定行业标准，对行业检测、标准、信息等工作参与业务指导；参与行业重要产品的质量认证、质量监督；组织行业经济技术交流、人才培训、国际合作、举办国内外展览，参与培育专业市场，协调行业贸易活动，编辑、出版行业报刊资料，为企业拓展国内外市场和提高经济效益服务等。

　　大力提升供给质量，完善绿色供应链，创新培 育智能消费，提高家居适老化水平；积极创新 消费场景，推动业态模式创新发展，支持旧房 装修，开展促消费活动；有效改善消费条件 发展社区便民服务，完善废旧物资回收网络 促进农村家居消费；着力优化消费环境，规范 市场秩序，加强政策支持。

　　全面促进消费，加快消费提质升级，要求持续 提升传统消费、促进居住消费健康发展、促进 家庭装修消费；推动农村居民汽车、家电、家 具、家装消费升级。加大制造业投资支持力度 围绕推动制造业高质量发展、建设制造强国 引导各类优质资源要素向制造业集聚。加大传 统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领 域投资，提高制造业供给体系质量和效率。

　　到 2025年，家居产业创新能力明显增强，高 质量产品供给明显增加，初步形成供给创造需 求、需求牵引供给的更高水平良性循环。在家 居产业培育 50个左右知名品牌、10个家居生 态品牌，推广一批优秀产品，建立 500家智能 家居体验中心，培育 15个高水平特色产业集 群，以高质量供给促进家居品牌品质消费。

　　积极推进实物消费提质升级。加强制造业商品 质量、品牌和标准建设，推动品质提升、品牌 打造和标准化生产。支持研发生产更多具有自 主知识产权、引领科技和消费潮流、应用前景 广阔的新产品新设备。畅通制造企业与互联网 平台、商贸流通企业产销对接，鼓励发展反向

　　定制（C2M）和个性化设计、柔性化生产。大 力发展绿色消费。大力发展绿色家装，鼓励消 费者更换或新购绿色节能家电、环保家具等家 居产品。

　　加快推进绿色建材产品认证和应用推广，加强 新型胶凝材料、低碳混凝土、木竹建材等低碳 建材产品研发应用；推广绿色低碳建材和绿色 建造方式，加快推进新型建筑工业化。

　　《中华人民共 和国国民经济 和社会发展第 十四个五年规 划和 2035年远 景目标纲要》

　　到 2025年，常住人口城镇化率提高到 65%。 提升产业链供应链现代化水平，推动中小企业提升专业化优势。推动制造业优化升级，深入 实施智能制造和绿色制造工程，发展服务型制 造新模式，推动制造业高端化智能化绿色化 全面促进消费，顺应居民消费升级趋势，促进 消费向绿色、健康、安全发展，稳步提高居民 消费水平；促进住房消费健康发展；鼓励定制 体验、智能、时尚消费等新模式新业态发展 推进产业数字化转型，培育发展个性定制、柔 性制造等新模式，加快产业园区数字化改造

　　《关于提振大 宗消费重点消 费促进释放农 村消费潜力若 干措施的 通知》

　　促进家电家具家装消费。激活家电家具市场。 鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买 绿色智能家电、环保家具给予补贴。

　　支持优势企业提高工业互联网应用水平，带动 发展网络协同制造、大规模个性化定制等新业 态新模式。加快推动传统产业技术改造，向智 能、安全、绿色、服务、高端方向发展。加快 发展柔性制造，提升制造业应急保障能力。

　　加大对劳动密集型企业支持力度。对家具等劳 动密集型产品出口企业，在落实减税降费、出 口信贷、出口信保、稳岗就业、用电用水等各 项普惠性政策基础上进一步加大支持力度。

　　带动家电家具消费。有条件的地区结合实际制 定奖励与补贴相结合的消费更新换代政策，积 极促进绿色节能家电、家具消费。加快线上线 下深度融合，支持线上经济、平台经济合规有 序发展，保持线上新型消费热度不减。

　　推广柔性化定制。通过体验互动、在线设计等 方式，增强定制设计能力，加强零件标准化、 配件精细化、部件模块化管理，实现以用户为 中心的定制和按需灵活生产。以服装、家居等 为重点，发展规模化、个性化定制。

　　《工业和信息 化部办公厅关 于印发 2018年 消费品工业“三 品”专项行动重 点工作安排的 通知》

　　促进“品质革命”和精品制造。在服装、制鞋 家具等行业推行个性化定制模式，总结企业典 型案例并在行业内广泛推广。

　　加强安全生产监督管理，防止和减少生产安全 事故，保障人民群众生命和财产安全，促进经 济发展。

　　加强商标管理，保护商标专用权，促使生产 经营者保证商品和服务质量，维护商标信誉 以保障消费者和生产、经营者的利益。

　　加强对产品质量的监督管理，提高产品质量水 平，明确产品质量责任，保护消费者的合法权 益，维护社会经济秩序。

　　主要对消费者的权利、经营者的义务、国家对 消费者合法权益的保护、消费者组织、争议的 解决、法律责任作出了规定。

　　保护家具发明创造专利权，鼓励家具设计创 新，促进家具科技的发展，规范家具市场，形 成家具业的良性有序竞争，促进我国家具业的 发展和适应国际间交往。

　　规范价格行为，发挥价格合理配置资源的作 用，稳定市场价格总水平，保护消费者和经营 者的合法权益。

　　根据 CSIL 2022年 6月发布的数据，2021年全球家具行业总规模超过 5,000亿美元，2022全球家具消费预计增速为 4%。2022年，通货膨胀率上升和原材料价格上涨对家居市场的增长构成一定下行压力。但长期而言，随着发达国家的消费能力逐步恢复并增长，新兴国家和地区的消费能力逐步增强，预计全球家具市场规模将进一步扩大。

　　从渠道上看，专营家居的零售商店仍然是全球范围内最大的家具销售渠道，占比超过 85%，但得益于物流业的发展和家具运输成本的下降，在线订购家具为消费者带来了更多的选择和更大的便利。未来随着电商渠道的不断扩大以及物流、电子支付等配套产业的发展，线上家具市场占比有望继续扩大。

　　根据 Technavio的研究，全球舒适椅市场规模从 2021年到 2026年预计将增长 83.45亿美元，年均复合增长率为 7.32%。舒适椅需求的增长主要来源于消费者对于高端及舒适家具的偏好。尤其是在城市的千禧一代中，忙碌的消费及生活方式普遍存在，舒适椅成为缓解身体疼痛、降低压力水平的刚需品。切合主力消费者需求变化的同时，产品智能化、渠道多元化和定制化生产的行业发展趋势也持续推动这全球舒适椅市场的增长。

　　家居行业是我国经济社会发展的重要组成部分，随着技术、资本、人才等要素在全球范围内广泛流动，家居行业也逐渐实现了从产品研发、生产制造、终端销售等各个环节的全球化。20世纪 80年代，欧美家居企业已经在设计创新、品牌渠道、技术工艺等领域积累起了足够的优势，并逐渐将技术含量和附加值较低的中低端产品生产加工环节转移到亚洲的发展中国家和地区。在此期间，我国凭借劳动力资源丰富、产业链完整等多方面优势承接了发达国家部分产能转移，家居产值稳居世界第一。

　　近年来，随着我国工业化、信息化不断融合发展，我国家居行业逐渐从依靠成本竞争向提升产品科技含量、提升产业服务水平及产品附加值转变，围绕“绿色、环保、宜居、智能”的方向加快实现高质量发展。目前，我国家居行业受消费升级和新零售潮流影响，在“5G”、“人工智能”、“大数据和云计算”等技术的不断应用过程中，正处于一个充满机遇和挑战的阶段。

　　根据 Statista 2023年 1月 17日公布的数据，该机构估计 2022年全球家具市5.44%。尽管短期内面临宏观经济下行、前期居家影响消退、原材料价格波动等 市场下行压力，市场普遍预计 2024年，全球家居市场将恢复原先的增长趋势。 从行业层面而言，电子零售渠道的普及，人们对环保家居意识的提高和智能 化、多功能家居产品的推出也带来了新的消费需求，推动未来全球市场的发展。 （2）国内家居市场容量 家居产品的销售受国民经济景气程度、房地产行业发展情况及居民人均可支 配收入等因素的影响。总体来说，家居行业的周期性与宏观经济的周期性和房地 产销售的周期性相关。经过多年发展，我国家居行业生产技术不断进步，品类不 断增加，产业规模迅速增长。根据国家统计局，我国家具行业规模以上企业收入 由 2012年的 5,669.90亿元增长至 2022年的 7,624.10亿元，年均复合增长率为 3.01%。虽然近年来家居行业因受到外部冲击、房地产调控等影响出现了短暂的 调整和波动，但随着外部环境向好、房地产市场发展趋于稳健、精装房市场崛起、 存量旧房翻新需求逐步释放等，未来家居行业预计将恢复稳定发展趋势。 数据来源：国家统计局，由于统计口径变化，2016年及之前年度为“主营业务收入”，2016年以后为“营业收入”

　　素密切相关。在全球范围内来看，较大的家居市场主要集中在欧美发达国家和中东及亚太地区等收入水平较高的国家。在欧美等发达国家和地区，由于较早实现了城市化，需要进行翻新的房屋大量存在，对家居形成了稳定的需求。同时，对更加舒适居住条件的追求，使发达国家或地区居民形成了较大的家居更新需求，为家居产业发展提供了新的机遇。而对于新兴市场国家，随着其城市化进程不断推进，城镇人口的比重将不断增加，城镇居民住房需求将持续增加。同时，新兴市场国家的经济发展速度更快，随着收入水平不断提高，人们对于改善生活品质的需求将更为强烈。因此，发达国家和新兴市场国家的居民对家居的需求均呈增长趋势，从而不断增加家居行业的市场规模。

　　随着全球经济的持续发展，居民收入和生活水平不断提升，消费者对家居产品不再满足于基本的功能，而更加注重产品的品牌与使用体验。为了适应消费者需求，家居制造商对产品设计、品牌塑造的投入持续提高，不断提升产品的美感和使用体验，提高品牌在消费者心中的认知度。同时，年轻一代消费群体逐渐成为主流，代表着家居市场的新生消费力量。随着消费者的迭代、消费痛点变化、获取信息渠道多元化、时间碎片化，消费形态逐渐形成了新规律，进一步促进家居品牌化的发展。未来家具企业将更加看重品牌建设与产品设计，适应满足消费者对家居产品提出的新需求，家居行业将向新零售、新营销、新服务方向发展。

　　家居行业正处在整体转型升级的变革时期。人工成本在家居行业成本结构中占据重要份额，随着人力成本的增长，家居企业都在大力提升产业自动化程度。

　　通过全自动机器设备、数控机床、智能制造设备的使用，可以提升效率、节约资源、确保产品质量的一致性。其次，市场环境的变化与竞争加剧需要企业快速相应市场。将大数据、云计算、物联网、互联网等技术与工业生产结合起来，形成柔性制造，为企业及时准确地知悉用户最新产品需求并快速提供产品与服务提供有力支撑。因此，通过将客户、工厂、产品互联，重构生产方式，打造智能制造将是家居制造行业制造发展的重要方向。

　　目前，我国家居行业正处在从传统产业向现代产业，从低端复制向自主创新，以及从粗放投入向集约经营转型的过程中。随着国内家居市场的逐步成熟，家居行业未来发展趋势主要体现在以下几方面：

　　目前，主力消费群体正在发生代际转移，家居消费群体年轻化趋势明显，家居品牌的个性化与风格化设计备受关注，并对居家产品的环保和品质提出了更高的要求。中高端家居产品凭借对家居空间的高效利用、兼顾实用性，能充分体现消费者的舒适、时尚、个性消费需要、现代感强等特点，成为近年来家居消费领域中新的快速增长点。

　　具体而言，一方面，随着我国居民可支配收入水平提高、城镇化发展的深入，以及消费升级趋势日渐显现，越来越多的消费者开始追求“居家升级”；同时，“旧房翻新”也逐渐成为新的家居消费需求来源，驱动我国家居产品消费频次有所提升。另一方面，一体化设计、一站式采购的优势更加显著，一站式方案不仅可以提升家装效率，家居外观也更容易形成统一风格。因此，家居行业积极拓宽品类和渠道，营造大家居概念，朝着一站式、全空间解决方案转型升级。

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　　室内家居安装所用的材料通常会散发甲醛、苯系物、可溶性铅等有害有毒的家装污染物质，随着居民生活水平的逐步提高和大众对家装污染认识的不断深入，人们对家居环保、健康标准愈加重视，对健康环保的居家环境要求越来越高。行业目前使用较为普遍的环保标准为国家环保标准 E1级，即要求甲醛释放量不超过 1.5mg/L。未来，我国家居行业企业的生产技术和环保意识将进一步提高，从而推动环保标准的不断提升，产品的环保性能也将成为企业新的竞争优势。

　　目前，家居行业正处整体转型升级的变革时期，运用工业 4.0核心技术将互联网、大数据、云计算、物联网等新技术与工业生产相结合，打造柔性化生产链条，实现工厂、消费者、产品和信息数据的互联，重构生产方式，逐步实现生产服务化、智能化，将成为家居行业制造技术发展的必然方向。

　　家居行业竞争趋于激烈，龙头企业加速进行渠道布局，线下流量被更多的门店所稀释，同时，精装房、家装公司及线上渠道在前端抢占家居品牌的客流，传统建材城和街边小店的客流量面临趋势性下滑。在消费升级的背景下，越来越多的消费者倾向于全屋家居一站式购物，较之传统小店而言，大店的展现形式更加丰富，对客流的承载能力更强，更有利于经销商做大客单价，大店将成为下一阶段家居行业重点抢占的线下资源。在这一背景下，大型家居企业开始通过家装公司合作、购物中心开店、线上线下对接、持续的渠道和市场下沉等方式抢先获得流量。

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　　根据国家统计局的数据，2022年我国规模以上家具制造业工业企业营业收入达 7,624.10亿元，而 2022年我国家具制造业营业收入前五大上市公司的营业收入合计占比仅为 8.91%，市场格局较为分散，随着家具行业不断发展，行业集中度将逐步提高，优势品牌将占据市场主导地位。

　　根据 Capital IQ全球家居行业上市公司数据显示，2019年，全球家居行业的利润水平处于相对低位，市值加权平均毛利率和净利率分别为 22.10%和-2.80%。

　　2020至 2021年，由于消费者居家时间大幅增加，导致对家居产品的需求快速增加，同时随着家居行业的线上销售量的逐渐增加，全球家居行业利润水平较 2019年呈现增长趋势。2022年，由于通货膨胀和俄乌冲突造成地缘局势紧张、制裁加剧造成了原材料、能源价格和劳动成本的进一步上涨，使得全球经济复苏的不确定性进一步加大，导致全球家居市场需求和利润水平出现下滑。

　　总体来说，全球家居行业的利润水平在过去四年中呈现出波动的趋势，短期内仍有下行压力，但长期看来随着全球经济的逐渐复苏和消费者对于家居环境的重视程度的持续提高，家居行业的利润水平有望保持增长。

　　数据来源：Capital IQ （2）国内市场 根据国家统计局的数据，2010-2022年期间，我国家具制造业的毛利率增长 了 1.41个百分点，呈现波动上升的趋势；同期利润率下降了 0.36个百分点，主 要系 2022年建材家居、房地产等市场下行、原材料价格上涨导致利润承压。整 体来看，我国家具制造业的利润水平并未出现剧烈的变动。 数据来源：国家统计局

　　未来，随着国内家居企业规模化、自动化生产能力不断提高，市场集中度不断提升，大型企业对供应链上下游的议价能力不断增强，可以有效降低生产成本，因此综合而言国内家居行业利润仍将保持稳定增长。

　　我国家居行业竞争格局分散，市场集中度低，具备极大的行业整合潜力。发行人一直秉承“设计创造生活”的理念，主要从事中高端家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，国内市场主营业务范围与公司相近的竞争对手主要包括如下企业：

　　顾家家居股份有限公司（603816.SH）（以下简称“顾家家居”）成立于 2006年，于 2016年 10月登陆上交所主板。顾家家居专注于客餐厅、卧室及全屋定制家居产品的研究、开发、生产和销售。顾家家居旗下拥有“顾家工艺”、“顾家布艺”、“顾家床垫”、“顾家功能”、“睡眠中心”、“顾家全屋定制”、“健康晾衣机”、“顾家按摩椅”八大产品系列，与战略合作品牌“LAZBOY”美国乐至宝功能沙发、收购品牌德国高端家具“ROLF BENZ”、意大利高端家具品牌“Natuzzi”、国际设计师品牌 KUKA HOME、独立轻时尚品牌“天禧派”、自有新中式风格家具品牌“东方荟”组成了满足不同消费群体需求的产品矩阵。截至 2022年末，顾家家居拥有 6,000多家品牌专卖店。2022年顾家家居实现了营业收入 180.10亿元人民币，归属于母公司股东的净利润 18.12亿元人民币。

　　索菲亚家居股份有限公司（002572.SZ）（以下简称“索菲亚”）成立于 2003年，于 2011年 4月登陆深交所原中小板。索菲亚为消费者提供全屋定制家居方案，从事全屋家具（包括衣柜、橱柜、门窗、墙板、地板、家品、家电、卫浴等）的设计研发和生产销售，索菲亚旗下品牌主要包括“索菲亚”、“米兰纳”、“司米”和“华鹤”。索菲亚在全国拥有八大生产基地，投资建设了行业内亚洲先进的工业 4.0车间，极大地缩短了产品交付周期。2022年索菲亚实现了营业收入 112.23亿元人民币，归属于母公司股东的净利润 10.64亿元人民币。（未完）